’공매도‘란 무엇인가? 개념부터 국내 주식시장에 미치는 영향까지..

지난 1년 5개월간 국내 주식시장에서 금지되었던 공매도가 오늘부터 전면 재개됐습니다. 특히 전 종목에 대한 공매도 허용은 지난 2020년 3월 이후 5년 만입니다.

이에 국내 주식시장은 공매도 재개와 미국발 상호관세에 대한 우려가 겹치면서 전장보다 3% 하락한 상태에서 장을 마감했습니다.

이번 포스팅에서는 공매도의 개념과 국내 주식시장에 미치는 영향에 대해서 일아보도록 하겠습니다.

공매도의 기본 개념

공매도(空賣渡, short selling)는 주식 투자의 한 방법으로, 일반적인 '매수 후 매도' 전략과는 정반대의 접근법입니다.

쉽게 설명하자면, 아직 가지고 있지 않은 주식을 먼저 팔고 나중에 사는 방식입니다. 언뜻 들으면 "없는 물건을 어떻게 팔 수 있지?"라는 의문이 들 수 있는데, 여기서 핵심은 '대여'입니다.

공매도를 하려는 투자자는 증권사나 기관으로부터 주식을 빌려와서 시장에 매도합니다. 그 후 주가가 떨어지면 더 낮은 가격에 주식을 매입해 빌린 주식을 갚고, 그 차액을 수익으로 취합니다.

예를 들어, A라는 주식을 10만 원에 빌려 팔았다가, 8만 원으로 떨어졌을 때 다시 매수하면 2만 원(수수료 제외)의 이익을 얻게 되는 것이지요.

공매도는 왜 존재할까?

공매도가 존재하는 이유는 크게 세 가지입니다.

1. 시장 효율성 증진 : 공매도는 주식이 과대평가되었다고 생각하는 투자자들이 그 생각을 시장에 반영할 수 있게 합니다. 이는 주가가 기업의 실제 가치를 더 정확히 반영하도록 돕습니다.

2. 유동성 공급 : 공매도 거래자들은 추가적인 거래량을 제공함으로써 시장의 유동성을 높입니다.

3. 위험 관리 도구 : 투자자들은 공매도를 통해 자신의 포트폴리오를 보호하거나 다양한 투자 전략을 구사할 수 있습니다.

공매도의 종류

국내 주식시장에서 공매도는 크게 두 가지로 나뉩니다.

1. 차입 공매도 : 증권사나 기관으로부터 주식을 차입한 후 매도하는 합법적인 방식입니다. 국내에서 허용되는 공매도는 이 방식입니다.

2. 무차입 공매도 : 주식을 빌리지 않고 매도하는 방식으로, 국내에서는 불법입니다. 이는 결제일에 주식을 인도할 수 없는 상황을 초래할 수 있어 시장 안정성을 해칠 수 있습니다.

국내 주식시장에서의 공매도 규제

한국 주식시장에서 공매도는 엄격한 규제 하에 이루어집니다. 2021년 5월 코스피 200 및 코스닥 150 종목에 한해 부분적으로 공매도가 재개되었고, 2023년 5월부터는 전면 재개되었습니다. 주요 규제 사항은 다음과 같습니다:

- 업틱룰(Uptick Rule): 직전 체결가보다 높거나 같은 가격에만 공매도 주문이 가능합니다.
- 공매도 포지션 보고 의무: 일정 규모 이상의 공매도 포지션을 보유한 투자자는 이를 금융당국에 보고해야 합니다.
- 대차거래 정보 공개: 공매도와 관련된 대차거래 정보가 정기적으로 공개됩니다.

공매도가 국내 주식시장에 미치는 영향

긍정적 영향

1. 가격 발견 기능 향상 : 공매도는 과대평가된 주식의 가격을 조정하는 데 도움을 줍니다. 이는 시장이 더 효율적으로 작동하게 합니다.

2. 유동성 증가 : 공매도 거래자들은 추가적인 매도·매수 세력으로 작용하여 시장의 유동성을 높입니다.

3. 위험 헤지 수단 제공 : 기관투자자나 개인투자자들은 공매도를 통해 포트폴리오의 하락 위험을 관리할 수 있습니다.

4. 시장 버블 방지 : 과열된 시장에서 공매도는 가격 조정 메커니즘으로 작용하여 버블 형성을 억제할 수 있습니다.

부정적 영향

1. 과도한 가격 하락 촉진 : 공매도가 집중되면 주가가 펀더멘털보다 더 급격히 하락할 수 있습니다. 특히 시장이 불안정할 때 이런 현상이 두드러집니다.

2. 개인투자자와의 정보 비대칭 : 기관투자자들은 정보력과 자금력에서 우위에 있어, 이를 활용한 공매도로 개인투자자들이 불리한 위치에 처할 수 있습니다.

3. 불법 공매도와 시장 조작 가능성 : 규제에도 불구하고 무차입 공매도나 시장 조작을 위한 공매도가 이루어질 가능성이 있습니다.

4. 국내 특수 상황 : 한국  주식시장은 외국인 투자자의 공매도 비중이 높아, 외국인들이 국내 투자자들보다 유리한 위치에 있다는 비판이 있습니다.

균형 잡힌 시각의 필요성

공매도는 '나쁜 것' 또는 '좋은 것'으로 단순하게 규정할 수 없습니다. 건전한 시장 기능을 위해 필요한 제도이지만, 적절한 규제와 감시가 필요합니다.

최근 한국 금융당국은 불법 공매도 감시를 강화하고, 외국인과 국내 투자자 간의 공매도 규제 불균형을 해소하기 위한 조치를 취하고 있습니다.

투자자들을 위한 조언

공매도가 있는 시장 환경에서 투자자들은 다음과 같은 점을 유의해야 합니다:

1. 기업의 펀더멘털 분석 중요성 : 펀더멘털이 탄탄한 기업은 일시적인 공매도 압력에도 장기적으로 회복할 가능성이 높습니다.

2. 공매도 정보 확인 : 한국예탁결제원이나 금융감독원에서 제공하는 공매도 잔고, 대차거래 정보를 참고하여 투자 결정에 활용할 수 있습니다.

3. 장기 투자 관점 유지 : 단기적인 공매도 영향에 과민반응하기보다는 장기적인 투자 관점을 유지하는 것이 중요합니다.



공매도는 주식 시장의 효율성을 높이는 긍정적인 측면도 있지만, 주가 하락 심화, 불공정 거래 등 부정적인 측면도 가지고 있습니다.

따라서 공매도 제도의 투명성과 공정성을 높이고, 개인 투자자들의 피해를 최소화하기 위한 지속적인 노력이 필요합니다.

투자자들은 공매도의 개념과 국내 주식 시장에 미치는 영향을 정확히 이해하고, 신중하게 투자 결정을 내려야 합니다.